在“互换通”机制启动一周年之际，中国人民银行、香港证券及期货事务监察委员会和香港金融管理局于5月13日宣布，将支持“互换通”机制的进一步优化。这包括推出与国际接轨的标准化利率互换产品，完善存续期管理功能，并实施其他系统优化和费用优惠措施。
自“互换通”上线以来，境外机构在中国债券市场的持债余额累计增长近8000亿元人民币。截至2024年4月末，已有58家境外机构投资者通过“互换通”渠道入市，包括商业银行、证券公司、资管公司等，覆盖10多个国家和地区。这些投资者累计达成人民币利率互换交易3600多笔，成交名义本金总额近1.77万亿元人民币，日均交易量从上线首月的不足30亿元增长至2024年4月的超过120亿元。
“互换通”的上线提高了境外投资者的风险对冲效率，优化了跨境投资环境，并推动了人民币国际化。中银香港全球市场部总经理朱璟表示，境外机构投资者现在可以更便捷地直接参与全球最大的利率衍生品市场之一。东方汇理银行的胡文涛认为，这一机制提高了离岸银行的做市能力，帮助境外投资者更有效地管理人民币利率风险。
此次“互换通”的优化措施主要包括三个方面：丰富产品类型、完善配套功能和其他便利举措。在产品类型方面，推出了以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约（IMM合约），这将提高标准化程度，与国际主流交易品种接轨，并减轻运营负担。在配套功能方面，推出了合约压缩服务及配套支持的历史起息合约，以减少存续期合约数量和名义本金，降低资本占用。此外，还推出了其他系统优化和优惠措施，包括将“互换通”费用优惠再延长一年，对通过“互换通”开展的交易清算费实行全额减免。
中信证券固定收益部总经理陈志明认为，这些新功能的推出将推动人民币利率互换市场与国际市场接轨，满足境外投资者的多元化需求，并提升境内投资者的专业能力。胡文涛也表示，新功能将帮助参与者和离岸投资者更好地管理利率风险。
业内专家预计，随着“互换通”的进一步优化，将激发更多境外主权投资机构、保险公司、基金等境外投资者参与中国债券市场的积极性。汇丰银行（中国）有限公司副行长张劲秋预计，这将提升境外投资者的交易积极性和活跃度，吸引更多境外投资者，尤其是长期资金，投资中国债券市场。
人民银行表示，此次优化措施将满足境内外投资者多元化的风险管理需求，降低业务参与成本，吸引更多境外机构投资者参与中国债券市场和持有人民币资产，推动人民币国际化进程。同时，这也将促进内地与香港金融市场的协同发展，助力构建高水平金融开放格局。
招商银行资金营运中心总经理戴志英表示，招商银行将积极配合并深度参与“互换通”业务，组织相关部门评估新功能特性，完成流程优化与系统升级，并加强与境外机构投资者的沟通，提高其参与意愿。人民银行还表示，内地与香港监管机构将继续指导两地金融市场基础设施机构，推进“互换通”业务合作，完善机制安排，扩大中国金融市场对外开放，巩固提升香港国际金融中心地位。
