2025 年 1 月 26 日，中国证券监督管理委员会掷地有声地发布了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。这份方案犹如一颗投入资本市场湖面的巨石，激起千层浪，从丰富产品体系到优化发展生态，再到强化监管与风险防控，全方位勾勒出指数化投资高质量发展的崭新路径，引发市场广泛关注与热议。
多元供给，打造指数产品 “百花园”
《行动方案》紧紧围绕目标导向与问题导向，把加强优质指数供给、丰富指数产品体系作为核心任务，同时全方位强化全链条监管，筑牢风险防范堤坝，全力推动资本市场指数与指数化投资迈向高质量发展的新征程。
在持续丰富指数基金产品体系层面，《行动方案》擘画了一幅宏伟且细致的蓝图。在股票 ETF 领域，不仅要精心雕琢、做优做强核心宽基股票 ETF，让其成为市场稳定的基石；还要积极开拓创新，推出更多红利、低波、价值、成长等特色鲜明的优质策略指数 ETF。尤其值得一提的是，紧密围绕金融服务实体经济 “五篇大文章”、培育发展新质生产力等国家战略与经济发展新方向，大力丰富主题投资指数 ETF 产品，为投资者提供更贴合时代脉搏的投资选择。
在债券 ETF 方面，《行动方案》积极作为，支持市场推出更多优质利率债 ETF，为固定收益投资者提供更多稳健选择；稳妥推出基准做市信用债 ETF，进一步活跃信用债市场；深入研究将信用债 ETF 纳入债券通用回购质押库，为债券市场的流动性提升注入新动力。
场外指数基金发展也迎来重大机遇。《行动方案》鼓励加大普通指数基金、ETF 联接基金、指数增强型基金等场外指数产品供给，实现场内外指数产品的协同发展，充分满足场外投资者多样化、个性化的投资需求。
在产品创新前沿阵地，《行动方案》提出研究推出多资产 ETF，满足投资者多元化资产配置需求；探索实物申赎模式跨市场债券 ETF，打破市场壁垒；研究银行间市场可转让指数基金，拓宽指数基金投资渠道；同时，持续丰富 ETF 期权、股指期货、股指期权等指数衍生品供给，为投资者提供更完备的风险管理工具。
生态优化，厚植指数化投资 “沃土”
《行动方案》着眼于加快优化指数化投资发展生态，提出一系列极具针对性与前瞻性的举措。在 ETF 注册发行环节，建立股票 ETF 快速注册机制，对成熟宽基指数产品实施 ETF 及其联接基金统筹注册，持续完善 ETF 注册逆周期调节机制，让优质指数产品能够更快速、高效地进入市场，满足投资者的投资需求。
全面完善 ETF 运作机制，对 ETF 发行、上市、交易、做市、退市及信息披露等全生命周期各环节进行全面评估与修订完善。抓紧推进跨市场 ETF 全实物申赎模式改造，提升交易效率与透明度；稳慎研究推进宽基 ETF 基金通平台上线，拓展市场参与度；推动 ETF 集合申购业务常态化，降低投资者交易成本；明确 ETF 产品适用短线交易、减持、举牌等监管要求，为市场运行提供清晰规则指引。
切实提高指数编制质量，优化存量指数编制方案，打造具有国际影响力的 “中国品牌” 指数体系，提升中国资本市场的国际话语权。降低指数基金投资成本，继续免收 ETF 上市年费，推动降低或减免 ETF 做市、登记结算、指数使用等费用，将存量指数基金的指数许可使用费从基金财产中列支改为由基金管理人承担，让投资者切实享受到更实惠的投资服务。
稳步推进指数化投资双向开放，稳步拓展 ETF 纳入沪深港通标的范围，加强跨境市场互联互通；稳慎推进 ETF 互挂合作和境内指数境外授权用于开发指数产品和指数衍生品，提升中国资本市场的国际化水平。
不断提升投资者服务水平，引导行业机构牢固树立投资者为本理念，将符合条件的指数基金纳入个人养老金投资范围并动态调整，鼓励发展以指数基金为主要配置标的的买方投顾业务，支持指数编制机构为中长期资金开展指数化投资提供专业化指数编制服务，让投资者在指数化投资中获得更专业、贴心的服务。
强化监管，筑牢风险防控 “防火墙”
在强化持续监管、突出风险防控方面，《行动方案》也做出了明确部署。规范 ETF 产品场内简称与上市管理，确保市场信息的准确性与一致性；加强信息系统建设和人员保障，提升市场运行效率与安全性；严格落实投资者适当性制度，保护投资者合法权益；压实交易所市场风险一线监管职责，及时发现并化解潜在风险隐患，维护市场平稳有序运行。
快速落地，开启中长期资金入市 “便捷通道”
指数化投资作为一种以特定市场指数为跟踪目标的投资方式，在资本市场中扮演着重要角色，连接着投融资两端，能够形成 “上市公司 — 指数 — 指数产品 — 投资者” 的良性循环市场生态，是推动资本市场高质量发展的关键力量。
近年来，指数化投资呈现出蓬勃发展的态势，增量资金源源不断地通过指数产品流入市场。特别是自去年以来，证监会积极响应市场需求，围绕满足中长期资金投资需求这一核心，加快权益类指数产品注册节奏，加大市场供给力度，大力支持资本市场指数化投资发展。在这一积极推动下，股票 ETF 规模在 2024 年成功突破 3 万亿元大关，同时重点推出的中证 A50、中证 A500 等宽基指数产品，截至去年四季度，相关产品规模合计已超过 4000 亿元，成为市场的重要投资力量。
1 月 23 日，证监会主席吴清在国新办新闻发布会介绍《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》时明确指出，下一步要稳步推进公募基金改革，强化功能发挥，大力发展权益类基金，加快推进指数化投资发展，制定促进指数化投资高质量发展行动方案，实施股票 ETF 产品的快速注册机制，原则上从受理之日起 5 个工作日内完成注册，进一步为各类中长期资金投资市场提供便利。仅仅三天之后，《行动方案》便迅速发布，其落地速度之快、涉及范围之广，充分彰显了证监会推动指数化投资发展的决心与行动力。
市场人士普遍认为，《行动方案》的出台，对于实现六部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中 “公募基金持有 A 股流通市值未来三年每年至少增长 10％” 的目标具有重要意义，将为中长期资金入市开辟便捷通道，有力推动资本市场的长期稳定发展。
双轮驱动，构建公募基金发展 “新格局”
《行动方案》提出，要加快构建公募基金行业主动投资与被动投资协同发展、互促共进的新发展格局。“《行动方案》通过精心的制度设计安排，促进主动投资与被动投资双轮驱动、协调发展，推动指数化投资形式丰富多样，以更好地适配广大投资者多元化的财富管理需求。结合当前正在推进的新一轮降费潮，这将显著提升投资者的获得感。” 一位资深市场人士分析指出。
回顾 2024 年 7 月，证监会启动公募基金行业费率改革工作，致力于降低投资者的投资成本。吴清表示，在已经成功降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025 年起还将进一步降低基金销售费率，预计每年合计可为投资者节约大概 450 亿的费用。这一系列降费举措与《行动方案》相互配合，将为投资者创造更加优质、实惠的投资环境，推动资本市场指数化投资迈向高质量发展的新阶段。
