券商开启跨境理财通业务试点新征程
2024 年 11 月初，首批 14 家券商获批参与跨境理财通业务试点，为跨境财富管理业务开启了全新篇章。
积极开展投资者教育与准备工作
券商中国记者注意到，近期各试点券商迅速行动，积极开展投资者教育。公司总部、境内外分公司、财富条线等多个微信公众号纷纷发力，多频次、多形式地对跨境理财通业务进行宣讲。
随着参与机构从商业银行扩展到券商，“跨境理财通” 进入 2.0 阶段。业内认为，这将有力推动券商财富管理业务发展，并加快其国际化布局。多家受访券商表示，与商业银行相比，券商在投研、买方投顾实践、技术、跨境投融资服务等方面具有显著优势。
为抓住机遇，券商积极整合资源、强化协同，从系统、产品、培训、投教等多方面展开准备，等待展业时刻的到来。
成立专项工作组保障展业筹备
众多券商成立专项工作项目组推动展业筹备。例如，国泰君安的筹备专项小组由副总裁领导，成员涵盖总部 7 个部门以及湾区下辖分公司、国泰君安国际的业务骨干，围绕制度建设、账户设计、系统改造、产品准备、人员培训等关键领域开展工作。平安证券则通过每周例会和周报向专项组通报项目进程，确保问题能及时发现、反馈和解决。
根据监管规定，试点初期内地券商可自主选择一家港澳券商作为合作券商，后续有望允许与多家合作。香港证监会公布的合资格持牌券商名单中，正是 14 家试点券商的香港子公司。不少券商介绍了与境外子公司的联动机制建设情况。
银河证券以其在港全资子公司银河国际为合作券商，在跨境理财通业务的业务、产品、渠道、信息系统、支持服务体系等方面进行整合。中信证券华南相关负责人提到，境内外双方在销售人员管理、产品信息及销售要求培训、数据信息共享与核对、反洗钱和反恐怖融资工作等方面已达成共识，将依据创新投资产品或服务计划、持仓产品表现智能化分析、一对一专属顾问等服务，为合资格投资者提供 “北向通” 和 “南向通” 金融服务。
广发证券相关负责人表示各部门人员已准备就绪，将加快系统上线安排。中金财富相关负责人也提到，围绕跨境理财通的开户、产品管理、“北向通” 交易、资金管理等关键业务场景，从前端、中台系统到柜台系统进行了架构设计和功能改造分析，并与中金香港系统联动，完成开发和多轮内部全流程测试。
重视跨境资金流动风险防范
在准备工作中，风险防范和系统搭建至关重要。平安证券相关负责人指出，内地与港澳监管机构在客户开户流程、资金跨境汇划、反洗钱检查、交易清算规则、投资者保护等方面存在不同要求。中信证券华南相关负责人也认为这种差异对试点券商的风险管理和业务处理能力提出了更高挑战。
对此，券商积极应对，在满足两地监管要求的同时保障客户服务体验。
在跨境资金流动方面，国泰君安制定了一系列制度和协议文本，建立了完善的内控制度和投资者权益保护实施方案，以及详尽的业务操作规程，从制度层面保障资金流动的闭环管理。
华泰证券相关负责人提到，公司及其国际子公司构建了闭环式资金管道，投资者在 APP 开立账户后，无需前往境内外网点即可进行换汇、产品投资等操作，实现资金全流程封闭管理。中泰证券相关负责人表示，公司及中泰国际的核心业务系统均自主研发，双方在跨境理财通系统对接和协作方面优势显著，APP 交叉服务客户体验良好，能确保投资者在香港和内地都能安全透明地进行资金划转和投资交易。
中信建投和兴业证券相关负责人强调，为已开通 “北向通” 权限且有需求的客户提供符合监管要求的产品。此外，“跨境理财通” 业务需与央行、投保基金和国家外汇管理局等多个监管部门系统对接，这是券商首次通过直联方式接入央行第二代人民币跨境收付信息管理系统。国泰君安相关负责人表示，已在数据报送方面做好全面技术准备，率先完成了 RCPMIS 系统外联机构连通性测试、央行上海市分行 RCPMIS 系统现场验收等工作，为业务开展筑牢技术根基。
丰富跨境理财通产品货架
跨境理财通 2.0 除了将业务扩展到券商，还优化了南向通投资者准入门槛，提高了单个投资者额度，并扩大了投资产品范围。试点券商在系统、服务、投教之外，积极发挥优势丰富产品种类。
兴业证券相关负责人提到，在可选产品储备方面，目前已上架 R1 – R4 风险等级的非商品期货类 “北向通” 投资产品超 8000 只，涵盖超 100 家管理人，包括股票、债券、货币、混合等各类产品。中金财富 “北向通” 产品覆盖多品类，上架基金产品超 6000 只，“南向通” 上架基金产品超 170 只、债券产品数百只。
华泰证券表示，“南向通” 合资格债券包括 1 个月 – 30 年期美债，客户通过 “跨境理财通” 进行货币兑换后，最快 T + 1 日可用于交易。平安证券构建了货币类、债券类和权益类等多种产品的体系，并考虑汇率波动，准备了美元、港币和人民币多种份额供客户选择。
在产品池构建思路上，多家券商采用定量 + 定性方法筛选产品构建全品类产品池。中金财富综合考虑管理人管理规模、风险管理能力、投资研究资源、过往业绩等因素上架产品。兴业证券和中信建投证券按照 “资产类别全，细分策略精，单品业绩优” 原则精选产品搭建优质产品池。广发证券通过建立南北向通产品评价体系形成优质产品库，提供资产配置服务。
银河证券在构建全品类基础产品池基础上，发挥基金研究评价、资本市场研究、大类资产配置等投研优势，对基金管理人、基金经理、基金产品等多维度评价筛选。国泰君安在固有评价体系标准上，增加长期业绩稳定、风格不漂移、有明确投资方向等评价筛选维度，形成首期优选产品清单，涵盖从固收到权益三十余个子策略的产品。
招商证券综合考虑基金经理投资年限长、管理规模中上、投资框架成熟的权益主动管理类基金，宽基类股票指数，不同久期、杠杆、信用情况、券种配置等类固收产品。
券商与银行互补，期待业务拓展
相对商业银行，券商的加入极大丰富了投资产品选择。国泰君安相关负责人认为，在跨境理财通业务中，券商与银行在产品和客群上形成良好互补。银行侧重于提供境外存款型产品，满足保守型和稳健型客户境外投资需求，券商则在丰富稳健收益产品的同时，在跨境权益产品方面提供更丰富选择，满足客户多元境外权益资产配置需求。
从跨境理财通已有业务数据看，市场需求旺盛。截至 2024 年 9 月末，粤港澳大湾区参与 “跨境理财通” 个人投资者 12.45 万人，较 2023 年末增长约一倍，境内银行通过资金闭环汇划管道办理资金跨境汇划金额 914.75 亿元，较 2023 年末增长 614%。
不过，上半年跨境理财通呈现 “南多北少” 趋势。国泰君安相关负责人表示，上半年美元利率高位，美元、港元存款和货币类产品收益高，内地投资者南向投资热情高。近期美元降息、国内资本市场回暖，预计港澳投资者北向投资需求将回升。中金财富相关负责人认为，中资券商境外团队在北向通业务中有优势，可借助沪深股通等跨境业务经验挖掘港澳投资者需求。
还有受访券商表达了对拓展试点范围和投资产品的期待。招商证券相关负责人希望按法规将收益凭证纳入券商销售范围，吸引更多 “北向通” 投资者，同时期待业务范围从粤港澳大湾区九市扩展到整个大湾区。
