资本市场即将迎来重大变化。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的讲话暗示了政策调整的临近，引发市场对美联储在年末前降息近100个基点的预期。这一预期导致美国2年期与10年期国债收益率曲线的倒挂幅度缩小，股市也对此做出了积极反应。
在这一背景下，现金类货币市场基金（MMF）的规模意外增加。美国银行报告称，截至8月23日的一周内，投资者向MMF注入了370亿美元，为美联储可能在9月份的降息做准备。根据EPFR的数据，这可能导致货币市场基金创下1月份以来最大的三周累计流入量，达到1450亿美元。
尽管许多基金经理预计降息会降低货币市场基金的回报率，促使资金流入股市和债市，但在降息前，大型投资者通常会涌向货币市场基金，因为这些基金中的短期固定收益证券往往能提供比短期国库券更高的回报。
美国银行的策略师指出，降息不太可能引发货币市场基金的大规模撤离转向股票购买。历史数据显示，在经济软着陆的情况下，美联储首次降息会带来更多现金流入，而在硬着陆的情况下，债券可能是赢家。近期经济数据表明，美国经济可能会逐步放缓，实现软着陆而非硬着陆。
此外，美国房地产市场也显示出复苏迹象。由于抵押贷款利率下降，7月份新建独栋住宅销量升至一年多来的最高水平。房地美数据显示，30年期固定利率抵押贷款平均利率降至6.46%，为2023年5月以来的最低水平。
在全球流动性可能迎来拐点的情况下，美元指数持续下行，非美货币大幅上扬，表明自2022年以来的离岸美元流动性危机已得到缓解。日元的升值也未再扰乱市场，套息交易反转的负面冲击似乎已经过去。SOFR的持续走低也意味着流动性不再是大问题。
甬兴证券认为，全球流动性面临拐点，美国通胀读数已明显回落，为美联储降息创造了条件。主要发达经济体的货币政策转向有利于缓解新兴市场经济体的外部压力，但在全球流动性面临拐点时，投资者情绪变化可能对金融资产定价产生影响，国际金融市场可能会出现一定程度的波动。
恒生银行高级顾问梁兆基预计，美联储今年将降息两次，每次1/4厘，对香港将是好消息。降息将降低信贷成本，活跃市场气氛，增加生意流量。
银河证券表示，考虑到美国2024下半年的经济情况，美联储进行2至3次降息，累计50—75BP是合适的。市场可能继续以“降息交易”为主线，而劳动数据和投资数据的弱化可能导致衰替交易阶段性穿插进行。
招商证券认为，美联储9月降息几乎已成定局，后续降息可能继续作为跟随者直至美国经济出现显著下行压力。大选结果对降息节奏有较大影响。若哈里斯上台，可能会看到更加连续地降息；若特朗普当选，美联储可能对通胀持观望态度。招商证券维持对各类资产的判断：大选前美股波动加剧，看多美债，非美货币相对美元保持相对强势。
美联储官员预计，美联储将在9月17日至18日的会议上开始下调基准政策利率，并可能在随后的会议中继续下调。市场当前预期9月份降息50个基点。鲍威尔强调，降息的时机和步伐将取决于后续数据、不断变化的前景和风险平衡。分析人士认为，只要方向正确，剩下的问题可以交给时间解决。随着美元指数和美债收益率的走低，全球流动性可能正在迎来大拐点。
