机构认为：受疫情影响经济，2022年消费板块仍在低位运行，随着近期疫情防控持续优化，对消费的影响在年内达到最大化，食品饮料已步入合理布局区间，部分企业估值已低于近年平均水平。展望2023年，食品饮料最大投资主线就是消费复苏，消费品投资可分为三个阶段。相比白酒，部分食品龙头、细分板块当前存在较为确定性向上机遇，且仍存较大预期差。
核心逻辑：
1、消费品投资分为三个阶段：第一阶段以跌幅足够深的服务业为主，餐饮、品牌连锁、出行链等。此前这类板块疫情受损明显、悲观预期在股价中的反映较为充分，目前这一阶段从预期修复角度已经接近中后期。第二阶段成长股陆续登场。在疫情优化预期反映较充分与基本面恢复之前的空白期，事件驱动和成长股这类与经济相关度较低的方向将成为重点，例如食品及低度酒板块等。第三阶段以超跌价值股为主，需要从预期驱动到基本面驱动切换才将迎来最大机会，也要一定基本面配合，短期主要修复估值差，基本面修复时实现估值扩张，例如白酒板块等。
2、零食龙头迎变革持续看好。目前零食赛道因近十年消费渠道持续变革，导致白牌以及渠道型龙头占尽先机，行业集中度持续下降。目前正在进入生产型龙头逐步替代渠道型龙头的过程中，生产型龙头改革所得来效果已经体现在渠道和盈利方面，业绩已与渠道型龙头拉开差距。预计生产型龙头对渠道型龙头的替代在3-5年内仍将继续。
3、关注预制菜长期趋势。短期受益疫情修复，餐饮B端渠道逐步恢复，同时点状疫情同样利好C端表现；长期来看因便利性、标准化刚需、地域保护（较远区域需重新建厂建渠道），结合冷链物流运力提升，B端渗透率提升长期趋势不可逆。较低的教育成本叠加短期成本回落，C端盈利稳健。预制菜板块投入产出比高于其他新消费行业，目前仍处初期，值得重点关注。
